Август 2025: Цены на резину и сажи

1. Натуральный каучук: Колеблющийся, слабый тренд на фоне игры спроса и предложения

Динамика цен и рыночные настроения

На 5 августа 2025 года цена фьючерсов на натуральный каучук составила 14 420 юаней/тонну, снизившись по сравнению с предыдущим днем. Базовая цена составила 14 433,33 юаней/тонну, что на 1,81% ниже уровня начала месяца. Рынок находится в узком диапазоне консолидации.

Несмотря на то, что некоторые производители шин возобновили производство, объем заказов значительно сократился, а реальный рост спроса остается ограниченным. Недавние погодные нарушения в основных производственных регионах Юго-Восточной Азии ослабли, что повысило ожидания увеличения производства нового каучука в таких странах, как Таиланд и Индонезия.

В сочетании с небольшим накоплением внутренних запасов (социальные запасы в Циндао увеличились до 419 600 тонн) опасения по поводу избыточного предложения доминируют в краткосрочных рыночных настроениях.

Глубокий анализ основ спроса и предложения

Со стороны предложения: Основные производственные регионы Юго-Восточной Азии вошли в период пикового производства. Сильные дожди на юге Таиланда 4 августа могут временно повлиять на процесс сбора каучука, но общий восходящий тренд производства остается неизменным.

Согласно данным ANRPC, мировое производство натурального каучука в 2025 году ожидается с ростом на 0,5% до 14,892 млн тонн, причем основную часть этого роста обеспечат новые производственные регионы, такие как Китай и Кот-д’Ивуар. Хотя производство в провинциях Юньнань и Хайнань в Китае временно было нарушено из-за дождей, общий годовой объем производства ожидается с ростом на 21,3% в годовом исчислении, что постепенно снизит давление на предложение.

Со стороны спроса: Шинная промышленность сталкивается со структурной дифференциацией. Полностальные шины, на которые негативно повлияли сокращающиеся продажи тяжелых грузовиков, показали снижение уровня загрузки до 61,06%. В то время как полустальные шины выиграли от спроса на легковые автомобили, рост экспорта замедлился (экспорт шин вырос на 7,3% в годовом исчислении с января по май, что ниже уровня за аналогичный период прошлого года). Слабое потребление конечных пользователей привело к высоким запасам готовой продукции у производителей шин, что вызвало осторожное поведение при закупках.

Влияние затрат и политики

Цены на сырьевой клей снизились с пиковых значений, но остаются выше, чем в предыдущие годы, что несколько ослабляет поддержку затрат. Хотя внедрение регламента EUDR ЕС отложено до конца 2025 года, требования к отслеживаемости уже привели к изменению потоков торговли каучуком.

Экспортная премия на рынок ЕС (около $300/тонну) привлекла перенос мощностей из Юго-Восточной Азии, что привело к снижению импорта в Китай на 42% в годовом исчислении, еще больше усугубив внутреннее давление на предложение.

Прогноз рынка

В краткосрочной перспективе цены на натуральный каучук, вероятно, будут колебаться в диапазоне 14 300–14 500 юаней/тонну. Продолжительные дожди в Юньнани и пополнение запасов на нижнем уровне остаются важными факторами.

В среднесрочной и долгосрочной перспективе конфликт между увеличением предложения (ожидается рост мирового производства на 10% в месячном исчислении во второй половине года) и слабым спросом будет способствовать снижению цен, потенциально до уровня 14 000 юаней/тонну.

2. Сажа: Баланс между поддержкой затрат и спросом и предложением

Тренды цен и характеристики рынка

5 августа индекс сажи открылся на уровне 1206,46, снизившись на 0,3985% по сравнению с предыдущим днем. Цена N330 в Шаньдуне осталась на уровне 6 300 юаней/тонну. Рынок демонстрирует двоякую картину: «сильная поддержка затрат и слабая реальность сделок»: высокие цены на сырьевой каменноугольный деготь (рост на 12% в годовом исчислении) заставляют компании по производству сажи удерживать цены; однако производители шин явно сопротивляются высоким ценам, и реальные сделки в основном обусловлены жестким спросом.

Несоответствие спроса и предложения и структура отрасли

Со стороны предложения: Общий объем предложения сажи в первой половине 2025 года увеличился на 18,47% в годовом исчислении, что значительно превышает рост спроса на 4,27%. Избыточные мощности привели к дальнейшему ослаблению переговорной силы компаний. В июне уровень загрузки отрасли снизился до 67,67%. Некоторые малые и средние заводы сократили производство из-за убытков.

Однако ведущие компании (такие как Yongdong Co., Ltd.) постепенно оптимизируют ассортимент продукции, вводя в эксплуатацию мощности по производству специализированной сажи (включая запуск линии по производству проводящей сажи для литиевых батарей мощностью 70 000 тонн в год).

Со стороны спроса: Шинная промышленность составляет 70% спроса на сажу, но в июле уровни загрузки полностальных и полустальных шин снизились до 61,06% и 74,63% соответственно. Кроме того, проникновение новых энергетических автомобилей замедлилось (в настоящее время на уровне 35%), что привело к более низкому, чем ожидалось, спросу на высококачественную сажу.

Однако зарубежные рынки показали хорошие результаты: экспорт сажи увеличился на 17,7% в годовом исчислении с января по апрель, причем основными рынками роста стали Россия и Юго-Восточная Азия.

Драйверы затрат и политики

Каменноугольный деготь составляет более 80% затрат на производство сажи. Цены на деготь выросли на 12% в годовом исчислении из-за ограничений производства в коксохимической промышленности, что обеспечивает краткосрочную поддержку затрат. Однако с учетом снижения цен на нефть (ожидается, что Brent будет находиться в диапазоне $66–73 за баррель в 2025 году) и ослабления цен на альтернативные сырьевые материалы, такие как этиленовый деготь, среднесрочное и долгосрочное давление на затраты будет постепенно снижаться.

Кроме того, углеродный тариф ЕС (CBAM) все больше ограничивает энергоемкое производство сажи, стимулируя отрасль к переходу на более экологичные процессы.

Прогноз рынка

В краткосрочной перспективе цены на сажу, вероятно, будут колебаться в диапазоне 6 300–6 500 юаней/тонну, причем основными переменными останутся колебания цен на деготь и изменения экспортных заказов.

Во второй половине года, с учетом ввода новых мощностей (например, запуск проекта игольчатого кокса Yongdong Co., Ltd.), дисбаланс спроса и предложения усилится, а средняя цена ожидается на уровне 6 503 юаней/тонну, что может привести к убыткам для некоторых компаний.

3. Взаимодействие в цепочке поставок и предупреждения о рисках

Давление затрат на шинные компании

Натуральный каучук и сажа составляют более 60% затрат на сырье для шин. Одновременный рост их цен (натуральный каучук вырос на 25%, а сажа на 2,86% в первой половине 2025 года) сжимает валовую прибыль шинных компаний.

Ведущие компании перекладывают затраты за счет крупных закупок и модернизации продукции (например, шин с низким сопротивлением качению), но возможности для малых и средних производителей сокращаются.

Замещающие материалы и технологические изменения

Синтетический каучук (например, бутилкаучук) все чаще заменяет натуральный каучук из-за снижения цен на бутадиен (на 20% в годовом исчислении). В то же время спрос на проводящую сажу для литий-ионных батарей (используемую в новых энергетических автомобилях) стремительно растет, и мировой рынок, как ожидается, достигнет 7,6 млрд юаней к 2027 году, что стимулирует структурную дифференциацию в отрасли сажи.

Факторы риска

Погодный риск: Тайфунный сезон в Юго-Восточной Азии может нарушить сбор каучука, вызвав краткосрочный рост цен на натуральный каучук.

Риск политики: Неопределенность в отношении деталей внедрения регламента EUDR ЕС может повлиять на потоки торговли каучуком.

Риск спроса: Ожидания глобальной рецессии растут, и экспортные заказы на шины могут снизиться больше, чем ожидалось.

Натуральный каучук: В краткосрочной перспективе ожидается слабая волатильность. В среднесрочной и долгосрочной перспективе внимание следует уделить уровню поддержки в 14 000 юаней/тонну. Производителям шин рекомендуется пополнять запасы партиями по низким ценам, чтобы избежать рисков односторонней короткой продажи.

Сажа: Из-за баланса между затратами и спросом и предложением ценовая эластичность относительно низкая. Компаниям рекомендуется фиксировать закупки дегтя через долгосрочные контракты, одновременно расширяя производство специализированной сажи для увеличения добавленной стоимости.

Сотрудничество в цепочке поставок: Рекомендуется укреплять управление запасами и использовать инструменты фьючерсов для хеджирования рисков волатильности цен. Также следует сосредоточиться на структурных возможностях, связанных с увеличением проникновения новых энергетических автомобилей.

В августе 2025 года рынки натурального каучука и сажи покажут дифференцированную картину: «слабый натуральный каучук и стабильная сажа». Противоречие между спросом и предложением, а также игра, обусловленная затратами, будут продолжаться в течение всего года. Компаниям необходимо гибко корректировать свои стратегии, чтобы справляться с изменениями на рынке.