Рынок натурального каучука: предложение-спрос & Факторный анализ

Цена расчетов по непрерывному контракту на натуральный каучук Шанхайской фьючерсной биржи составила 14 730 юаней/тонна (без изменений по сравнению с предыдущим днем); спотовые цены на каучук в Циндао варьировались от 14 700 до 14 950 юаней/тонна (месячный рост на 2,48%); основной контракт на синтетический каучук составил 11 820 юаней/тонна, с разницей в цене 2 910 юаней/тонна.

Основные производственные регионы в Юго-Восточной Азии находятся под значительным давлением. Продолжающиеся дожди на юге Таиланда, а также столкновения в северо-восточных провинциях Сурин и Сисакет нарушили сбор каучука, что привело к предполагаемому сокращению производства на 26 200 тонн в июле и августе.

Более долгосрочное воздействие оказывает политика отсрочки начала сезона сбора в мае, при этом годовое предложение, как ожидается, сократится на 200 000 тонн. Несмотря на рост производства на юге Таиланда на 2,4% в годовом исчислении до 2,78 миллиона тонн, высокая цена на каучук в 54 бата/кг (рост на 3,2% в годовом исчислении) подчеркивает текущую нехватку сырья.

Глобальный дефицит продолжает увеличиваться. Производство в Индонезии упало на 9,8% до 2,04 миллиона тонн из-за перехода фермеров с каучука на масличную пальму. Производство во Вьетнаме сократилось на 1,3% до 1,28 миллиона тонн из-за старения плантаций. Производство в Малайзии снизилось на 4,2% до 370 000 тонн. Хотя производство в Китае увеличилось на 6% до 933 000 тонн, спрос вырос на 8,5%, и зависимость от импорта осталась выше 80%.

Производство в Африке, например, в Кот-д’Ивуаре, выросло на 48%, но небольшой объем базы затруднил компенсацию дефицита. Запасы показали смешанную картину. Запасы в зоне свободной торговли Циндао снизились до 88 900 тонн (снижение на 3 000 тонн за неделю), в то время как запасы в рамках общей торговли составили 527 200 тонн (снижение на 5,6% в годовом исчислении), что отражает ограниченную ликвидность на спотовом рынке.

Однако складские квитанции Шанхайской фьючерсной биржи остались высокими на уровне 210 800 тонн, что указывает на то, что фьючерсный рынок остается под давлением макроэкономических настроений, что приводит к расхождению в виде «снижения запасов в зонах свободной торговли и накопления на фьючерсном рынке».

Рынок шин в Китае движим двумя факторами: в июле было экспортировано 694 000 автомобилей (рост на 19,7% в годовом исчислении), а продажи новых энергетических автомобилей достигли 986 000 (рост на 23%), что привело к увеличению экспортных заказов на шины на 12% по сравнению с предыдущим месяцем.

Уровень использования производственных мощностей по производству цельностальных шин в Шаньдуне оставался высоким на уровне 61,06%, а по производству полустальных шин — 74,63%. С учетом того, что количество автомобилей в стране превысило 330 миллионов, спрос на замену шин вырос до 65%, став основным драйвером спроса.

Европейские и американские рынки демонстрируют признаки улучшения: продажи легковых автомобилей в США увеличились на 7,4%, при этом доля электромобилей достигла рекордных 10,9%. Продажи в Канаде выросли на 6,9%, причем основной вклад в рост внесли японские и корейские внедорожники.

Хотя Европа испытывает влияние корректировок запасов микросхем, закупки шин уже начались в рамках плана увеличения производства электромобилей во второй половине года. Ландшафт замещения тихо меняется. Китай ввел антидемпинговые пошлины в диапазоне от 13,8% до 40,5% на галогенизированный бутилкаучук из Канады и Японии, прогнозируя ежегодное сокращение импорта на 80 000 тонн.

Использование натурального каучука в слоях внутренней облицовки увеличивается. Поскольку разрыв в цене между синтетическим и натуральным каучуком сократился до 2 910 юаней/тонна, экономическая целесообразность замещения снизилась, что привело к тому, что некоторые компании уменьшили долю натурального каучука до более чем 55%.

Международные цены на нефть упали до 63,50 долларов за баррель (самый низкий уровень с конца июня). Снижение цен на бутадиен привело к сокращению маржи производства бутадиенового каучука до -500 юаней/тонна, а уровень загрузки частных заводов снизился до 55%.

Однако рост цен на отечественные нефтепродукты на 235 юаней/тонна поддержал валовую прибыль шинных компаний на уровне 800–1 200 юаней за тонну. Вероятность снижения ставки Федеральной резервной системы в сентябре составляет 91,5%, индекс доллара США упал до 102,5, а курс юаня укрепился до 7,05, что снизило импортные затраты примерно на 3%.

Социальное финансирование в Китае увеличилось на 3,81 триллиона юаней в июле, рост инвестиций в инфраструктуру восстановился до 6,2%, а спрос на шины для коммерческих автомобилей улучшился на 5% по сравнению с предыдущим месяцем.

Конфликт на границе Таиланда и Камбоджи увеличил транспортные расходы на сырье в провинции Сурин на 15%, что вынудило некоторые перерабатывающие заводы приостановить закупки. Предложенный Индонезией налог на ресурсы в размере 5% на экспорт каучука (пока не введен) вызвал опасения по поводу роста затрат на поставки.