Тенденция рынка натурального каучука

29 июля 2025 года рынокнатурального каучукапродолжил свою недавнюю слабую тенденцию. Основной контракт на натуральный каучук на Шанхайской товарной бирже упал до 15,030 юаней/тонна в тот же день, снизившись на 1,38% по сравнению с предыдущим торговым днем, что показало двухдневное снижение. Эта цена упала примерно на 3,8% с рекордного уровня 15,630 юаней/тонна 25 июля, что отражает продолжающуюся ферментацию недостаточной рыночной уверенности и противоречий между спросом и предложением.

С краткосрочной технической точки зрения цена фьючерсов на каучук упала ниже ключевого психологического уровня поддержки 15,000 юаней/тонна, и индикатор MACD показывает, что краткосрочный распродажный имульс увеличился, а индикатор RSI колеблется около 30.

Рынок находится в состоянии перепроданности, но не хватает импульса для восстановления. Данные о позициях основных контрактов показывают, что по состоянию на 25 июля чистая короткая позиция 20 крупнейших участников достигла 11,599 лотов, и сила распродаж доминировала. Это двойное давление с технической и капитальной сторон ограничивает восходящее пространство краткосрочных цен.

Глубокий анализ фундаментальных факторов спроса и предложения

1. Сторона предложения: период увеличения производства и политический шок сосуществуют
Основные страны-производители натурального каучука в мире находятся в сезонном периоде увеличения производства. Страны Юго-восточной Азии, такие как Таиланд, Вьетнам и Индонезия, вошли в пик сезона сбора каучука в июле. Хотя дожди в некоторых местных районах на раннем этапе вызвали кратковременные сбои в сборе каучука, общий тренд роста предложения не изменился.

После улучшения погоды в отечественных производственных районах Хайнаня и Юннани цена на сырье упала, готовность перерабатывающих заводов спешить с уборкой по высоким ценам охладилась, и предложение сырья постепенно восстанавливалось.

Стоит отметить, что политика нулевых тарифов Китая на импорт натурального каучука из Лаоса и Мьянмы продолжает приносить дивиденды. В первом квартале 2025 года объем импорта натурального каучука в Китае, Лаосе, Мьянме и Камбодже увеличился на 68,82% по сравнению с прошлым годом, из которых объем импорта стандартного каучука и резины в листах увеличился на 546% и 541% соответственно.

Эта политика напрямую привела к увеличению запасов нестандартного каучука в Юньнани по сравнению с прошлым годом. На 20 июля социальные запасы натурального каучука в Китае достигли 1,289 миллиона тонн, с уровнем уменьшения запасов всего 0,47%, и давление на запасы по-прежнему значительное.

2. Сторона спроса: шинная промышленность испытывает очевидное давление

Как крупнейший потребитель натурального каучука (составляющий более 70%), шинная промышленность в настоящее время сталкивается с дилеммой слабого внутреннего и внешнего спроса. Данные третьей недели июля показали, что, хотя операционные показатели для полносталевых и полусталевых шин немного увеличились до 65,08% и 75,62%, было трудно продать готовую продукцию, особенно несмотря на вялое потребление полусталевых шин, тесно связанное с экспортом.

Данные Главного управления таможни показали, что экспорт новых пневматических шин Китая в июне 2025 года упал на 7,3% по сравнению с прошлым годом, и объем упал на 7,3%, что отражает слабый спрос на зарубежных рынках.

Хотя быстрое проникновение автомобилей на新能源 принесло структурные возможности, трудно компенсировать снижение спроса на традиционные шины в краткосрочной перспективе. На второй неделе июля продажи автомобилей на新能源 упали на 10% по сравнению с предыдущим месяцем, а контртрендовый рост таких брендов, как Tesla и Xiaomi, не смог изменить общий спад в отрасли. Кроме того, спрос в несистемных областях, таких как пенообразующая промышленность, также подвержен влиянию снижения потребления, и его влияние на каучук ограничено.

Анализ затрат и эффекта замещения

1. Ослабленная поддержка затрат
Теоретическая производственная стоимость латекса полной крепости в Хайнане составила 13,720 юаней/тонна на неделе с 10 июля, увеличившись на 280 юаней по сравнению с предыдущей неделей. Однако, цены на спот-продажу продолжали оставаться ниже линии стоимости, что серьезно сжало маржу прибыли переработчиков. Этот инвертированный разрыв между стоимостью и ценой ослабил покупательский аппетит компаний и еще больше подавил восстановление цен на сырье.

2. Ограниченное давление замещения со стороны синтетического каучука
Хотя цены на сырую нефть выросли до 515 юаней/тонна (основной контракт на сырую нефть в Шанхае) 29 июля, цены на синтетический каучук были под давлением из-за слабого спроса. Уровни загрузки бутадиевого каучука и каучука стирол-бутадиен составили всего 63.22% и 78.79% соответственно, а давление на запасы также было значительным.

Текущий ценовой разрыв между синтетическим каучуком и натуральным каучуком находится на историческом низком уровне, и эффект замещения незначителен, не обеспечивая эффективной поддержки для цен на натуральный каучук.

По состоянию на 20 июля, социальные запасы натурального каучука в Китае составили 1.289 миллиона тонн, что на 0.47% меньше по сравнению с предыдущим месяцем, что указывает на минимальную активность по снижению запасов. В то время как запасы в зоне свободной торговли Циндао упали до 91,900 тонн, запасы по общей торговле продолжают накапливаться, что указывает на продолжающееся давление импорта. Эта модель "медленного сокращения запасов в сочетании с увеличением импорта" предотвращает возникновение переломного момента в запасах, становясь одним из ключевых факторов, подавляющих цены.

Смотря в будущее, цены на натуральный каучук будут продолжать сталкиваться с двойным давлением "свободного предложения и слабого спроса" в краткосрочной перспективе и ожидается, что они будут колебаться слабо в диапазоне от 14,500 до 15,500 юаней/тонна. Если спрос не улучшится после разрешения рисков торговой политики в августе, цены могут упасть до их самого низкого уровня в этом году - 14,000 юаней/тонна.

В среднесрочной и долгосрочной перспективе, по мере того как глобальная проблема старения резинокорневых деревьев усиливается (посевные площади основных стран-производителей продолжают смещаться в сторону товарных культур, таких как пальмовое масло), в сочетании со структурным ростом спроса Китая на шины для поддержания новых энергетических транспортных средств, ожидается, что рынок натурального каучука постепенно вступит в цикл ребалансировки спроса и предложения к концу 2025 года, и цены могут встретить возможность изменения тренда.

Предупреждение о рисках

Риск погоды: Если основные производственные районы в Юго-восточной Азии столкнутся с непрерывными сильными дождями или засухами, предложение может сократиться сверх ожиданий.

Политический риск: Изменения в торговой политике между Китаем, Соединенными Штатами и Европой, внутренние ограничения на охрану окружающей среды и производство и т. д. могут нарушить рыночную ритмику.

Флуктуации цен на нефть: Резкие колебания на стороне затрат синтетического каучука могут косвенно повлиять на цену натурального каучука.

В заключение, текущий рынок натурального каучука находится в дилемме "слабая реальность + слабые ожидания". Инвесторам рекомендуется применять стратегию торговли в диапазоне, в основном короткие позиции на максимумах в краткосрочной перспективе, и сосредоточиться на стратегических возможностях расположения вокруг 14,000 юаней/тонна в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Предприятиям необходимо внимательно отслеживать процесс ликвидации запасов, данные о экспорте шин и изменения погоды в основных производственных странах и гибко корректировать стратегии закупок и хеджирования.