Снижение цен на резину, окончание роста цен на шины

Цены на резину падают: несколько негативных факторов одновременно оказывают давление

23 сентября цены на натуральный каучук упали ниже 15 000 юаней за тонну, что значительно ниже максимума в начале года на уровне 17 855 юаней. Основными факторами стали изменение ожиданий в отношении предложения и смена сигналов политики.

Что касается предложения, то ожидания сезонного роста производства стали основной причиной медвежьих ставок. На рынке в целом ожидается, что основные производственные регионы в Юго-Восточной Азии и Китае с латекса до октября выйдут на традиционный пик производства. Предложение из провинции Юньнань постепенно увеличивается, и несмотря на перебои в Хайнане из-за тайфунов, общая тенденция к росту очевидна.

Что более важно, неожиданная продажа государственных резервов — ранее рынок в целом считал, что на государственных складах нет запасов натурального латекса. Фактический план продаж оказал прямое негативное влияние на цены светлых сортов каучука, сделав объем продаж ключевым фактором, влияющим на краткосрочные цены. Кроме того, вскоре будет запущена пилотная программа экспорта каучука по реке Меконг между Китаем и Таиландом, а политика нулевой пошлины может дополнительно снизить будущие поставки, усиливая медвежьи настроения на рынке.

More importantly, the unexpected sales of state reserves – previously, the market generally believed that state reserves had no full latex inventory. The actual sales plan had a direct negative impact on light-colored rubber prices, making the sales volume a key variable influencing short-term prices. Furthermore, the China-Thailand Mekong River rubber export pilot program is about to launch, and the zero-tariff policy may further ease forward supply, exacerbating market bearish sentiment.

Слабый спрос усилил давление на снижение цен. Несмотря на то, что коэффициент использования производственных мощностей по производству стальных шин в провинции Шаньдоне вырос до недавнего максимума — 64,87%, спрос на уровне конечных потребителей усваивается медленно. Компании, находящиеся ниже по производственной цепочке, слабо воспринимают высокие цены на сырьё, закупки ограничиваются жестким спросом, наблюдается явное «ожидательное» поведение.

Заграничные рынки также испытывают давление. Хотя повышение пошлин в США не сдержало импорт и рост заказов, поддержка оказалась слабой, а спрос в ЕС немного снизился, что затрудняет определение минимального уровня спроса.

Макроэкономическая поддержка также ослабла. Несмотря на то, что мы находимся в периоде осторожного снижения процентных ставок, данные прошлых лет свидетельствуют о высокой вероятности положительного влияния на цены на каучук в среднесрочной перспективе. Однако последний «точечный график» Федеральной резервной системы указывает на замедление темпов снижения ставок, что охлаждает макроэкономический оптимизм рынка и снижает интерес инвесторов к рискованным активам, таким как каучук.

Рост цен стихает: производители шин сталкиваются со снижением ценового давления.

Снижение цен на резину напрямую положило конец второй волне повышения цен на шины в этом году, что резко контрастирует с логикой роста цен в начале года.

Первая волна роста цен с начала года до марта была вызвана повышением цен на натуральный каучук на 33,89% по сравнению с прошлым годом, а также ростом цен на сырьё, такое как сажа. Это увеличило стоимость сырья для одного шины 12R22,5 примерно на 55 юаней, вынудив китайские и иностранные компании, такие как Michelin и Linglong, совместно повысить цены на 3-10%.

Вторая волна роста цен, начавшаяся в июле и августе, первоначально была обусловлена напряжённым соотношением спроса и предложения, включая отставание производства в Таиланде от должного уровня и снижение внутренних запасов до 1,235 миллиона тонн. Однако, поскольку цены на каучук упали ниже уровня поддержки издержек, основания для роста цен исчезли.

В настоящее время шинные компании сталкиваются с гораздо меньшим давлением затрат. Стоимость натурального каучука составляет около 40% расходов на производство шин, и каждое снижение цены на 1000 юаней за тонну уменьшает себестоимость одной шины примерно на 20–30 юаней.

Наряду с восстановлением коэффициента загрузки мощностей по производству синтетического каучука до более чем 75 % избыточное предложение дополнительно снизило издержки замещения, полностью устранив стимулы для повышения цен. Судя по реакции рынка, с августа ни одна из крупных компаний не объявила о повышении цен, а некоторые небольшие и средние дистрибьюторы даже начали предлагать скидки, чтобы снизить риски.

Обзор рынка: игра быков и медведей на волатильном рынке

В краткосрочной перспективе рынок натурального каучука останется волатильным, испытывая давление сверху и поддержку снизу. С негативной стороны, такие факторы, как увеличение поставок в период пикового производства в октябре, ожидаемый рост запасов тёмного каучука и реализация накопленных запасов, будут продолжать оказывать давление на цены. Однако существуют и поддерживающие факторы.

The second wave of price increases, brewing in July and August, was initially driven by tight supply and demand signals, including Thailand's production failing to increase as it should have and domestic inventories falling to 1.235 million tons. However, with rubber prices falling below cost support, the basis for price increases has disappeared.

Currently, tire companies are facing significantly less cost pressure. Natural rubber accounts for approximately 40% of tire production costs, and every 1,000 yuan/ton drop in price reduces the cost of a single tire by approximately 20-30 yuan.

Coupled with the recovery of synthetic rubber operating rates to over 75%, ample supply has further reduced substitution costs, completely fading the motivation for price increases. Judging from the market reaction, no major companies have announced price increases since August, and some small and medium-sized distributors have even begun offering discounts to mitigate risks.

Market Outlook: A Bull-Bear Game in a Volatile Market

In the short term, the natural rubber market will remain volatile, with pressure from above and support from below. On the negative side, factors such as the release of supply during the peak production period in October, the expected increase in dark rubber inventory, and the realization of stockpiling will continue to suppress prices. However, supporting factors also exist.

Дожди в северо-восточной части Таиланда и тайфун на Хайнане могут повлиять на фактическое производство, укрепление тайского бата увеличит расходы на импорт, а социальные запасы в размере 1,235 млн тонн остаются относительно низкими.

Для

For the шинана рынке ожидается снижение затрат, что должно улучшить прибыльность компаний. Ранее такие компании, как Guizhou Tire, столкнулись со снижением валовой прибыли на 7,24 процентных пункта по сравнению с прошлым годом из-за роста цен на сырьё. Если цены на резину останутся низкими, рентабельность отрасли может постепенно восстановиться. Однако неопределенность со стороны спроса остаётся проблемой.

Сезон пиковых продаж «Золотой сентябрь и серебряный октябрь» может оказаться ниже ожидаемого, а отмена льгот по налогу на приобретение транспортных средств с новыми источниками энергии может преждевременно исчерпать спрос в четвертом квартале. Эти факторы ограничат потенциал восстановления прибыли для компаний-производителей шин.

В долгосрочной перспективе предельное значение предложения, вызванное сдвигом в цикле производства каучука, и рост спроса, обусловленный увеличением проникновения новых энергетических транспортных средств на стороне конечного потребителя, останутся основными противоречиями, определяющими рыночные тенденции. Инвесторам следует обратить внимание на фактические данные о производстве в октябре, реализацию накопления запасов и данные о производстве и продажах автомобилей, чтобы выявить разворот тенденций на волатильном рынке.

In the long term, the supply ceiling caused by the shift in the rubber production cycle and the increase in demand driven by the increasing penetration of new energy vehicles at the end-user end will remain the core contradictions determining market trends. Investors should focus on October's actual production data, the implementation of stockpiling, and automobile production and sales data to identify trend reversals within the volatile market.