Стратегическая дифференциация усиливается: японские шинные гиганты изменяют отраслевой ландшафт

Финансовые отчеты японских шинных компаний за 2024 год были опубликованы на прошлой неделе. Общий объем продаж четырех японских шинных компаний составил около 1,1 миллиарда юаней, что, как ожидается, составит около 30% от доли мирового рынка шин (в 2023 году продажи четырех японских шинных компаний составляли около 23%).

Причина, по которой прогнозируется значительный прогресс японских шинных компаний в этом году по сравнению с 2023 годом, связана не только с увеличением их продаж, но и с рядом крупных действий, предпринятых японскими шинными компаниями в 2024 году. В частности, Yokohama последовательно приобрела бизнес по производству внедорожных шин у двух "крупных производителей" (Trelleborg и Goodyear) и стала вторым по величине производителем внедорожных шин в мире. Ее продажи и влияние бренда переживают пугающий рост...

23,2 миллиарда на приобретения, Yokohama наносит удар
Топ-5. Согласно курсу обмена в феврале этого года, два крупных приобретения Yokohama с 2022 года обошлись в общей сложности примерно в 23,2 миллиарда юаней (3,205 миллиарда долларов США).

С 2023 по 2024 год доходы шинного бизнеса Yokohama составили 42,433 миллиарда юаней и 47,527 миллиарда юаней соответственно, а прибыль составила 4,463 миллиарда юаней и 6,167 миллиарда юаней соответственно; два приобретения составили 26% доходов за два года, что вдвое превышает общий операционный доход за эти два года. В настоящее время агрессивные меры Yokohama по приобретению создают высокую нагрузку на ее прибыль. Именно поэтому Yokohama объявила о закрытии двух заводов в 2025 году - одного в Европе и одного в Северной Америке.

Когда-то почти выпав из топ-10 в мире (в 2022 году заняла девятое место в топ-75), всего за два года она получила заказы на продажу примерно на 14 миллиардов юаней (продажи внедорожного шинного бизнеса Goodyear в 2023 году составили 678 миллионов долларов США, а продажи Trelleborg Wheel Systems в 2022 году составили 13,7 миллиарда шведских крон), давление можно представить.

Если не удастся плавно интегрироваться с новым бизнесом, продажи заказов на 14 миллиардов могут мгновенно превратиться в более высокий долг. Поэтому Yokohama необходимо стабилизировать свои текущие показатели - использовать влияние бренда для увеличения доли бизнеса внедорожных шин, поддерживающих собственный бизнес внедорожных шин Yokohama, а не просто расширять производственные мощности.

Таким образом, после объявления о завершении приобретения Goodyear в 2025 году Yokohama немедленно начала сокращать количество заводов, снижать затраты на рабочую силу и уменьшать все до максимально контролируемого уровня. В частности, Yokohama также взяла под контроль бренды двух самых влиятельных компаний на рынке внедорожных шин. Увеличение доли рынка и стоимости бренда снова помогло Yokohama получить больше прибыли.

Кажется ли вам этот шаг знакомым?
Очень похоже на "схему" японского шинного гиганта Bridgestone в 1990-х годах и китайских шинных гигантов после 2015 года - увеличение тоннажа через приобретения, а затем улучшение статуса. Но будет ли эта операция по-прежнему эффективной после 2025 года?

Быстрое расширение: благословение или проклятие
На данный момент это все еще эффективно. Безусловно, рынок внедорожных шин в 2024 году находится в беспорядке, но из-за относительно низкой конкуренции в этом сегменте рынка он все еще оставляет высокую прибыль для "активных компаний".

В 2024 году шинный бизнес Yokohama вырос на 11,36% в годовом исчислении, но прибыль шинного бизнеса Yokohama увеличилась на 38,18%, что значительно превышает рост продаж. Хотя Yokohama также отметила увеличение продаж, увеличение доли продаж шин 18 дюймов и выше, а также вклад повышения цен в прибыль, нельзя игнорировать, что рост бизнеса внедорожных шин является самой большой поддержкой роста прибыли Yokohama! Michelin и Bridgestone раскрыли маржу прибыли своих бизнесов внедорожных шин в своих финансовых отчетах - 14,6% и 22,3% соответственно, что выше, чем прибыльность других бизнесов.

Если шинные компании хотят получать более высокую прибыль на рынке дорожных шин, им необходимо быть востребованными у автопроизводителей, постоянно увеличивать свою долю на рынках с высокой стоимостью и "раскручивать" репутацию в автопарках; но на рынке внедорожных шин стартовая маржа прибыли составляет 15%.

Yokohama стала вторым по величине производителем шин для промышленной и портовой техники в мире благодаря приобретению Trelleborg Wheel Systems, а с приобретением бизнеса внедорожных шин Goodyear позиции Yokohama в сегменте внедорожных шин продолжают улучшаться! Это также компенсирует "недостатки" Yokohama в шинном оснащении за последние два года.

На самом деле, до 2020 года доля Yokohama в оснащении китайского шинного рынка была "недосягаемой" для нескольких других японских шинных компаний, но теперь доля Yokohama в оснащении ослабла - на рынке оснащения Yokohama начинает уступать.

Стабильность и консерватизм: выживание или победа
Безусловно, продажи моделей Yokohama для оснащения были хорошими за последние два года, что делает ее продажи в этом сегменте все еще "процветающими", но на самом деле данные исследований показывают, что на рынке новых автомобилей, по крайней мере на китайском рынке новых автомобилей, Bridgestone и Dunlop, похоже, имеют более высокую долю. Будь то Пекинский международный автосалон или Чэндуйский международный автосалон, количество оснащения Bridgestone и Dunlop выше, чем у Yokohama.

На самом деле, с точки зрения доли оснащения на зарубежных рынках, материнская компания Dunlop, Sumitomo Rubber, может подняться выше в 2025 году. Почему? Потому что европейский бизнес Dunlop был выкуплен обратно Sumitomo Rubber. В октябре 2015 года, после распада 16-летнего альянса между Sumitomo Rubber и Goodyear, европейский бизнес Dunlop был "передан" Goodyear.

К сожалению, Dunlop всегда считался премиальным брендом на европейском рынке, и его цена была относительно высокой. Поэтому после 2020 года, столкнувшись с понижением уровня мирового шинного рынка, его доля продаж постоянно захватывалась азиатскими брендами с высоким качеством и выгодным соотношением цены и качества, и это не принесло Goodyear никаких существенных выгод. Поэтому, когда Goodyear предложила план трансформации в 2023 году, продажа европейского бизнеса Dunlop была включена в план. Хотя некоторые предполагали, что Sumitomo Rubber воспользуется возможностью выкупить права на управление европейским бизнесом Dunlop.

Но на самом деле сделка потребовала года для завершения, и новость была опубликована после того, как Sumitomo Rubber объявила о закрытии своего единственного завода в США. Мы даже можем рассматривать закрытие завода Sumitomo Rubber и покупку Dunlop как своего рода "эквивалентный обмен" - отказ от одного бизнеса и принятие другой задачи - закрытие убыточного завода и восстановление доли рынка в Европе.

Этот "эквивалентный обмен" также снова подчеркивает главную характеристику японских шинных компаний - "поиск богатства через стабильность". "Стабильность" всегда была основой конкуренции японских шинных компаний. Даже несмотря на то, что Dunlop, бывший британский бренд, чрезвычайно страстен в креативной рекламе, продвижении продуктов и их характеристиках, "стабильность" остается фоном. С точки зрения качества, за последние три года Yokohama и Toyo объявили о множественных отзывах, но только Falken под управлением Sumitomo Rubber объявил об отзыве.

С точки зрения производственных мощностей, Sumitomo Rubber не приняла радикальную стратегию расширения мощностей. В отличие от Yokohama, которая в 2024 году построила заводы в Мексике и Ханчжоу, Sumitomo Rubber сокращает свои производственные мощности. Завод в Хунани добровольно снизил производство, а завод в США был закрыт. Sumitomo Rubber всегда "вычисляет" производственные мощности - находя наиболее разумное распределение мощностей.

Даже выкупив европейский бизнес Dunlop, Sumitomo Rubber проявила большое терпение. После года ожидания она выкупила операции Dunlop в Европе всего за 701 миллион долларов США, что составляет 10% от ее общего объема продаж, но превышает ее операционную прибыль за весь 2024 год.

Однако, если рассчитывать на основе оборота европейского бизнеса Dunlop в 2022 году, раскрытого Goodyear, Dunlop может получить как минимум около 6 миллиардов юаней заказов в 2025 году (в 2022 году Dunlop продал в Европе легковых шин на 532 миллиона долларов США и коммерческих шин на 201 миллион долларов США).

Однако, даже несмотря на это, Dunlop, вероятно, будет обойден Yokohama в 2025 году. В конце концов, Yokohama вместе с продажами внедорожных шин Goodyear, вероятно, превысит 60 миллиардов юаней в 2025 году. Это также означает, что текущая стабильность Sumitomo Rubber - это просто "стабильность для роста/выживания", а не "стабильность для победы".

Изменения в ландшафте японских шин в 2025 году
После того как Yokohama и Sumitomo Rubber каждая "откусила" часть Goodyear, ландшафт японского шинного бизнеса, сохранявшийся десятилетиями, кажется, готов измениться. Сможет ли Sumitomo Rubber сохранить второе место? Сможет ли Yokohama войти в топ-5 в мире? Как изменится глобальный ландшафт шинного рынка в ближайшие три-пять лет, когда две шинные компании будут конкурировать? И куда должны двигаться китайские шинные компании, когда начинается новый виток глобальных изменений на шинном рынке?